블루링크스 홀딩스, S&P 신용등급 전망 ’부정적’으로 하향
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작성자 관리자
작성일 2025-05-23
작성일 2025-05-23
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S&P 글로벌 Ratings는 블루링크스 홀딩스(BlueLinx Holdings Inc.)의 신용등급 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 하향 조정했다. 이는 수익 감소와 전반적인 건설 활동 둔화에 따른 것이다. S&P 글로벌 Ratings의 조정 레버리지는 약 5배로, 잠재적 위험에 대한 완충 능력이 제한적임을 시사하며, 회사의 신용 지표에 부정적인 영향을 미쳤다.
’B+’ 발행자 신용등급과 회사의 선순위 담보부 채권에 대한 동일 등급을 유지했지만, S&P 글로벌 Ratings는 블루링크스의 신용 지표가 내년에도 높은 수준을 유지할 수 있다고 보고 있다. 이번 전망 조정은 주로 주택 및 경제 주기와의 상당한 상관관계 때문이다. 거시 경제 압력으로 인한 수요 및 건설 활동 감소는 회사의 수익에 부정적인 영향을 미쳐 신용 안전망을 약화시켰다.
S&P 글로벌 Ratings는 회사의 조정 레버리지가 내년에 약 5배 또는 약간 더 높은 수준을 유지하여 등급 기준인 5배에 대한 완충 능력이 미미할 것으로 예상한다. 그러나 사업 여건이 향후 몇 분기 이상 개선된다면 수익 증가와 그에 따른 레버리지 감소로 이어질 수 있다.
블루링크스의 강력한 현금 잔고와 풍부한 유동성은 악화된 재무 성과와 높은 신용 지표에 대한 일부 완충 역할을 하지만, 수요 상황이 장기간 부진하거나 예상보다 더 악화될 경우 우려가 제기된다. 특히 2025년 매출은 28억 달러에서 29억 달러 사이, 조정 수익은 1억 2천만 달러에서 1억 3천만 달러 사이로 예상되며 조정 EBITDA 마진은 4%-5%가 될 것으로 예상된다.
2025년 3월 29일 마감된 12개월 동안 블루링크스의 S&P 글로벌 Ratings 조정 레버리지는 5.3배로, 2024년 말의 4.6배에서 증가했다. 이는 주거 건설 활동 감소, 거시 경제 불확실성, 감당 능력 문제로 인한 거래량 감소와 낮은 가격 실현에 따른 것이다.
어려운 사업 여건 하에서도 블루링크스는 2025-2026년에 3,500만 달러에서 4,500만 달러의 잉여 현금 흐름을 지속적으로 창출할 것으로 예상된다. 2025년 1분기 말 4억 4,900만 달러의 대규모 현금 잔고와 완전한 리볼버 가용성으로 입증된 회사의 대차대조표 강점은 풍부한 유동성을 제공한다. 이러한 요소들은 다가오는 부채 만기가 없다는 점과 함께 높은 레버리지와 관련된 위험을 어느 정도 상쇄한다.
S&P 글로벌 Ratings는 조정 수익이 기본 시나리오보다 10% 낮아 레버리지가 5배 이상으로 유지되거나 운영 현금 흐름이 부채 대비 10% 미만으로 감소할 경우 향후 12개월 동안 등급을 낮출 수 있다. 이러한 시나리오는 심각한 경기 침체가 회사의 제품에 대한 수요를 더욱 감소시켜 기본 시나리오에서 예상되는 것보다 더 오랫동안 수익을 약화시킬 경우 발생할 수 있다.
수요 상황 개선에 힘입어 조정 수익이 예상보다 빠르게 개선되어 레버리지가 5배 미만으로 편안하게 감소하고 이러한 수준이 지속 가능하다고 판단될 경우 향후 12개월 동안 전망이 다시 안정적으로 수정될 수 있다.
’B+’ 발행자 신용등급과 회사의 선순위 담보부 채권에 대한 동일 등급을 유지했지만, S&P 글로벌 Ratings는 블루링크스의 신용 지표가 내년에도 높은 수준을 유지할 수 있다고 보고 있다. 이번 전망 조정은 주로 주택 및 경제 주기와의 상당한 상관관계 때문이다. 거시 경제 압력으로 인한 수요 및 건설 활동 감소는 회사의 수익에 부정적인 영향을 미쳐 신용 안전망을 약화시켰다.
S&P 글로벌 Ratings는 회사의 조정 레버리지가 내년에 약 5배 또는 약간 더 높은 수준을 유지하여 등급 기준인 5배에 대한 완충 능력이 미미할 것으로 예상한다. 그러나 사업 여건이 향후 몇 분기 이상 개선된다면 수익 증가와 그에 따른 레버리지 감소로 이어질 수 있다.
블루링크스의 강력한 현금 잔고와 풍부한 유동성은 악화된 재무 성과와 높은 신용 지표에 대한 일부 완충 역할을 하지만, 수요 상황이 장기간 부진하거나 예상보다 더 악화될 경우 우려가 제기된다. 특히 2025년 매출은 28억 달러에서 29억 달러 사이, 조정 수익은 1억 2천만 달러에서 1억 3천만 달러 사이로 예상되며 조정 EBITDA 마진은 4%-5%가 될 것으로 예상된다.
2025년 3월 29일 마감된 12개월 동안 블루링크스의 S&P 글로벌 Ratings 조정 레버리지는 5.3배로, 2024년 말의 4.6배에서 증가했다. 이는 주거 건설 활동 감소, 거시 경제 불확실성, 감당 능력 문제로 인한 거래량 감소와 낮은 가격 실현에 따른 것이다.
어려운 사업 여건 하에서도 블루링크스는 2025-2026년에 3,500만 달러에서 4,500만 달러의 잉여 현금 흐름을 지속적으로 창출할 것으로 예상된다. 2025년 1분기 말 4억 4,900만 달러의 대규모 현금 잔고와 완전한 리볼버 가용성으로 입증된 회사의 대차대조표 강점은 풍부한 유동성을 제공한다. 이러한 요소들은 다가오는 부채 만기가 없다는 점과 함께 높은 레버리지와 관련된 위험을 어느 정도 상쇄한다.
S&P 글로벌 Ratings는 조정 수익이 기본 시나리오보다 10% 낮아 레버리지가 5배 이상으로 유지되거나 운영 현금 흐름이 부채 대비 10% 미만으로 감소할 경우 향후 12개월 동안 등급을 낮출 수 있다. 이러한 시나리오는 심각한 경기 침체가 회사의 제품에 대한 수요를 더욱 감소시켜 기본 시나리오에서 예상되는 것보다 더 오랫동안 수익을 약화시킬 경우 발생할 수 있다.
수요 상황 개선에 힘입어 조정 수익이 예상보다 빠르게 개선되어 레버리지가 5배 미만으로 편안하게 감소하고 이러한 수준이 지속 가능하다고 판단될 경우 향후 12개월 동안 전망이 다시 안정적으로 수정될 수 있다.
