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무디스(Moody’s Ratings)는 월요일 알파벳(Alphabet Inc, NASDAQ:GOOGL)의 장기 발행자 및 선순위 무담보 채권 등급을 Aa2로 재확인하고, 새로 제안된 선순위 무담보 채권에도 동일한 등급을 부여했다. 구글 모회사의 전망은 안정적으로 유지됐다.

새로운 채권 발행으로 얻은 자금은 기존 채무 상환을 포함한 일반 기업 목적에 사용될 예정이다. 무디스는 알파벳이 검색, 유튜브, 안드로이드, 디지털 광고 시장에서 차지하는 지배적 위치를 이번 등급 유지의 핵심 강점으로 언급했다.

2025년 3월 31일 기준, 회사는 약 950억 달러의 현금 및 시장성 증권을 보유하고 있다. 알파벳은 또한 부채 대 EBITDA 비율이 단 0.23배로 낮은 부채 수준을 유지하고 있어 보수적인 재무 프로필을 강조하고 있다.

무디스는 알파벳의 규모, 수익성, 연구개발에 대한 헌신이 재정적 회복력에 기여하는 요소라고 언급했다. 자유 현금흐름은 올해 670억 달러에 이를 것으로 예상되며, 예상 매출 성장률은 10%다.

알파벳의 유동성은 100억 달러 규모의 기업어음 프로그램과 100억 달러의 미사용 신용 한도로 더욱 강화되고 있다. 무디스는 회사가 일관되고 상당한 현금흐름을 창출하는 능력이 핵심 강점으로 남아있다고 밝혔다.

그러나 무디스는 광고의 순환적 특성, 새로운 경쟁 위협, 지속적인 규제 압력 등 사업에 대한 위험도 경고했다. 구글의 검색 시장 지배력에 대한 법적 도전은 미국과 유럽 모두에서 회사를 불법 독점자로 규정하는 판결로 이어졌다.

2025년 3월과 2024년 8월에 각각 내려진 이러한 판결에 대한 구제책은 올해 하반기에 최종 결정될 가능성이 높다. 무디스는 집행 조치가 광범위할 경우 그 결과가 알파벳의 비즈니스 모델에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.

이러한 위험에도 불구하고, 신용평가기관은 알파벳이 규율 있는 재무 관행을 고수하면서 시장 리더십을 유지할 것으로 예상한다. 안정적인 전망은 알파벳이 비즈니스를 실질적으로 약화시키지 않고 규제 역풍을 헤쳐나갈 수 있다는 자신감을 반영한다.

무디스는 알파벳이 보수적인 재무 정책을 유지하고 규제 및 법적 결과를 효과적으로 관리한다면 등급 상향이 가능하다고 밝혔다. 반대로, 핵심 검색 사업의 악화, 주요 법적 또는 규제적 혼란, 또는 더 공격적인 재무 전략으로의 전환이 등급 하향을 초래할 수 있다고 덧붙였다.