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시티 애널리스트들은 미국 주식이 여전히 강세장에 있지만, 인공지능이 기존 비즈니스 모델을 교란시킬 장기적 위험에 투자자들이 직면하면서 변동성이 높아지고 있다고 밝혔습니다.

이 은행은 "더 변동성 높은 강세장"을 예상한다는 전반적인 견해를 제시했으며, 이러한 패턴은 현재 일정 범위 내에서 움직이는 S&P 500에서 확인할 수 있습니다. 개별 주식과 섹터가 급격한 변동을 겪는 동안에도 이 지수는 대체로 6800에서 7000 사이를 유지하고 있습니다.

시티는 AI 관련 혼란 우려로 인해 투자자들의 관심이 단기적 실적 강세에서 장기적 가치평가 리스크로 이동하고 있다고 밝혔습니다. 시장은 은행이 "터미널" 멀티플 우려라고 부르는 것에 반응하고 있는데, 이는 더 경쟁적이고 AI 주도적인 환경에서 수익과 성장이 얼마나 지속 가능할지에 대한 의구심을 의미합니다.


전략가들은 위험이 현재 견고한 실적에 즉각적인 타격을 주는 것이 아니라 미래 마진에 대한 불확실성이라고 말했습니다.

AI 주도 생산성 향상이 가격 경쟁으로 이어지거나 대규모 초기 투자를 요구한다면, 기업들은 시간이 지남에 따라 마진을 확대하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 이는 경기 사이클 전반에 걸친 높은 가치평가의 근거를 제한할 수 있습니다.

지금까지 반응은 광범위하기보다는 제한적이었습니다. 개별 주식 변동성 지표는 지수 수준의 지표보다 빠르게 상승했으며, 주식 상관관계는 20년 내 최저 수준에 가깝습니다.

섹터별 조정이 서로를 상쇄하면서 시장 일부에서 약한 심리에도 불구하고 헤드라인 지수는 안정적으로 유지되고 있습니다.

시티는 현재 환경이 전면적인 리스크 감소가 아닌 사례별 포지션 재조정을 반영한다고 밝혔습니다. 투자자들이 어떤 비즈니스 모델이 AI 경쟁에 가장 노출되어 있는지 논의하면서 소프트웨어, 보험사, 금융 서비스 및 운송과 같은 영역이 면밀한 조사를 받고 있습니다.



시티는 광범위한 시장이 지속적인 상승세를 재개하기 위해서는 투자자들이 낮은 인플레이션과 금리를 동반한 경제 연착륙에 대한 더 명확한 증거나, 기업들의 경쟁 우위가 여전히 온전하다는 설득력 있는 증거가 필요할 수 있다고 말했습니다. 그때까지는 지수가 안정적으로 보이더라도 개별 주식의 높은 변동성이 지속될 가능성이 높습니다.