모건 스탠리, 소프트웨어 주식 심리 회복 전망; HubSpot, Klaviyo 선호
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작성자 관리자
작성일 2026-01-16
작성일 2026-01-16
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모건 스탠리는 생성형 AI가 성장을 압박하고 경쟁 우위를 약화시킬 것이라는 우려 속에 2025년 부진했던 애플리케이션 소프트웨어 주식들이 2026년에는 투자 심리가 개선될 수 있다고 밝혔다.
애플리케이션 SaaS는 성장 둔화와 AI로 인한 멀티플 압박으로 인해 작년에 더 넓은 소프트웨어 그룹과 기술 섹터보다 뒤처졌다.
애플리케이션 SaaS의 광범위한 소프트웨어 대비 밸류에이션 할인율은 약 37%로 확대되었으며, 이는 1년 전 수준의 거의 두 배에 달한다.
모건 스탠리는 "AI 성공 프레임워크" 내에서 잘 포지셔닝된 벤더들과 합리적인 밸류에이션에서 특이한 성장 가속화를 보여주는 기업들을 결합하는 바벨 전략을 선호한다고 밝혔다.
프론트 오피스 소프트웨어에서는 HubSpot, Klaviyo, Wix 및 Amplitude를 선호하며, Amplitude를 오버웨이트로 상향 조정했다.
백 오피스 소프트웨어에서는 BlackLine을 새로운 최고 선택으로 지정하고, Descartes Systems Group을 오버웨이트로 상향 조정했다. 또한 Navan을 특이한 성장 기회로 강조했다.
모건 스탠리는 기존 애플리케이션 SaaS 벤더들이 독점 데이터, 대규모 설치 기반 및 AI 붕괴에 대한 방어력을 강조해왔지만, 이러한 주장들이 투자자들을 재참여시키기에 충분하지 않았다고 밝혔다.
이제 부담은 애플리케이션 소프트웨어가 AI의 주요 전달 계층 역할을 하여 총 주소 지정 가능 시장을 확장하고 성장을 촉진할 것이라는 낙관적 사례를 증명하는 데 있다.
은행은 2026년을 이러한 내러티브의 잠재적 변곡점으로 보고 있으며, 일부 벤더들이 소프트웨어 분야에서 여전히 좁은 AI 승자 그룹에 합류할 것으로 예상한다. 그러나 AI 주도의 수익 상승이 추정치 전반에 가시화될 때까지, 모건 스탠리는 애플리케이션 SaaS에 대해 광범위하게 낙관적이기보다는 선별적으로 기회를 포착하는 입장을 유지한다고 밝혔다.
애플리케이션 SaaS는 성장 둔화와 AI로 인한 멀티플 압박으로 인해 작년에 더 넓은 소프트웨어 그룹과 기술 섹터보다 뒤처졌다.
애플리케이션 SaaS의 광범위한 소프트웨어 대비 밸류에이션 할인율은 약 37%로 확대되었으며, 이는 1년 전 수준의 거의 두 배에 달한다.
모건 스탠리는 "AI 성공 프레임워크" 내에서 잘 포지셔닝된 벤더들과 합리적인 밸류에이션에서 특이한 성장 가속화를 보여주는 기업들을 결합하는 바벨 전략을 선호한다고 밝혔다.
프론트 오피스 소프트웨어에서는 HubSpot, Klaviyo, Wix 및 Amplitude를 선호하며, Amplitude를 오버웨이트로 상향 조정했다.
백 오피스 소프트웨어에서는 BlackLine을 새로운 최고 선택으로 지정하고, Descartes Systems Group을 오버웨이트로 상향 조정했다. 또한 Navan을 특이한 성장 기회로 강조했다.
모건 스탠리는 기존 애플리케이션 SaaS 벤더들이 독점 데이터, 대규모 설치 기반 및 AI 붕괴에 대한 방어력을 강조해왔지만, 이러한 주장들이 투자자들을 재참여시키기에 충분하지 않았다고 밝혔다.
이제 부담은 애플리케이션 소프트웨어가 AI의 주요 전달 계층 역할을 하여 총 주소 지정 가능 시장을 확장하고 성장을 촉진할 것이라는 낙관적 사례를 증명하는 데 있다.
은행은 2026년을 이러한 내러티브의 잠재적 변곡점으로 보고 있으며, 일부 벤더들이 소프트웨어 분야에서 여전히 좁은 AI 승자 그룹에 합류할 것으로 예상한다. 그러나 AI 주도의 수익 상승이 추정치 전반에 가시화될 때까지, 모건 스탠리는 애플리케이션 SaaS에 대해 광범위하게 낙관적이기보다는 선별적으로 기회를 포착하는 입장을 유지한다고 밝혔다.
