무디스, 인트라롯 신용등급 B2로 상향…전망은 ’안정적’
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작성자 관리자
작성일 2025-10-16
작성일 2025-10-16
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무디스(Moody’s Ratings)는 인트라롯(Intralot S.A.)의 기업 패밀리 등급을 Caa1에서 B2로, 채무 불이행 확률 등급을 Caa1-PD에서 B2-PD로 상향 조정하고, 전망은 ’안정적’으로 평가했습니다.
무디스는 또한 2031년 만기인 6억 유로 규모의 선순위 담보부 채권과 3억 유로 규모의 변동 금리 선순위 담보부 채권의 등급을 B3에서 B2로 상향 조정했습니다. 두 채권 모두 인트라롯의 간접 자회사인 인트라롯 캐피털 룩셈부르크(Intralot Capital Luxembourg S.A.)에서 발행했습니다.
이번 조치는 2025년 7월 7일에 시작된 등급 상향 검토의 결과이며, 인트라롯이 10월 10일에 Bally’s International Interactive 사업을 기업 가치 27억 유로에 인수 완료했다고 발표한 데 따른 것입니다. 이 거래는 15억 3천만 유로의 현금과 11억 3천 6백만 유로의 주식으로 자금을 조달했으며, Bally’s는 인트라롯의 최대 주주가 되었습니다.
10월 8일, 인트라롯은 약 4억 2천 9백만 유로의 총 수익을 올리는 유상증자를 성공적으로 실행했습니다. 또한 2026년 1월 만기인 9천만 유로 규모의 신디케이트 채권 대출과 2026년 7월 만기인 1억 8천 4백만 달러 규모의 미국 Term Loan을 전액 상환했다고 발표했습니다.
무디스는 인트라롯의 개선된 사업 프로필과 강화된 유동성을 등급 상향의 주요 요인으로 꼽았습니다. 이번 인수로 인해 회사의 규모가 크게 확대되고 BII의 영국 온라인 게임 시장에서의 입지가 강화되었습니다.
통합 법인은 B2C 및 B2B 부문 모두에서 광범위한 제품 및 서비스 다각화의 이점을 누릴 수 있습니다. 무디스는 이번 인수로 인해 마진과 잉여 현금 흐름 창출이 개선되어 회사의 부채 감축 능력이 향상될 것으로 예상합니다.
그러나 무디스는 영국이 그룹의 예상 매출의 약 60%를 차지하는 지리적 집중 위험을 지적했습니다. 또한 합병은 통합 문제를 야기하며, 인트라롯은 게임 산업에서 일반적인 계약 갱신 위험 및 규제 문제에 노출되어 있습니다.
무디스는 인수 후 인트라롯의 조정 총 레버리지가 2025년 예상 기준으로 약 4.3배가 될 것으로 예상합니다. 무디스는 2026년부터 견조한 매출 성장을 예상하며, 이는 레버리지를 4.0배 이하로 점진적으로 낮추는 데 도움이 될 것입니다.
인트라롯 경영진은 중기적으로 약 2.5배의 꾸준한 순 레버리지 비율을 목표로 하는 보수적인 재무 정책을 채택할 계획이라고 밝혔지만, 무디스는 회사가 2025년 예상 기준으로 3.0배에서 3.5배 사이의 회사 조정 순 레버리지 비율을 달성할 것으로 추정합니다.
무디스는 또한 2031년 만기인 6억 유로 규모의 선순위 담보부 채권과 3억 유로 규모의 변동 금리 선순위 담보부 채권의 등급을 B3에서 B2로 상향 조정했습니다. 두 채권 모두 인트라롯의 간접 자회사인 인트라롯 캐피털 룩셈부르크(Intralot Capital Luxembourg S.A.)에서 발행했습니다.
이번 조치는 2025년 7월 7일에 시작된 등급 상향 검토의 결과이며, 인트라롯이 10월 10일에 Bally’s International Interactive 사업을 기업 가치 27억 유로에 인수 완료했다고 발표한 데 따른 것입니다. 이 거래는 15억 3천만 유로의 현금과 11억 3천 6백만 유로의 주식으로 자금을 조달했으며, Bally’s는 인트라롯의 최대 주주가 되었습니다.
10월 8일, 인트라롯은 약 4억 2천 9백만 유로의 총 수익을 올리는 유상증자를 성공적으로 실행했습니다. 또한 2026년 1월 만기인 9천만 유로 규모의 신디케이트 채권 대출과 2026년 7월 만기인 1억 8천 4백만 달러 규모의 미국 Term Loan을 전액 상환했다고 발표했습니다.
무디스는 인트라롯의 개선된 사업 프로필과 강화된 유동성을 등급 상향의 주요 요인으로 꼽았습니다. 이번 인수로 인해 회사의 규모가 크게 확대되고 BII의 영국 온라인 게임 시장에서의 입지가 강화되었습니다.
통합 법인은 B2C 및 B2B 부문 모두에서 광범위한 제품 및 서비스 다각화의 이점을 누릴 수 있습니다. 무디스는 이번 인수로 인해 마진과 잉여 현금 흐름 창출이 개선되어 회사의 부채 감축 능력이 향상될 것으로 예상합니다.
그러나 무디스는 영국이 그룹의 예상 매출의 약 60%를 차지하는 지리적 집중 위험을 지적했습니다. 또한 합병은 통합 문제를 야기하며, 인트라롯은 게임 산업에서 일반적인 계약 갱신 위험 및 규제 문제에 노출되어 있습니다.
무디스는 인수 후 인트라롯의 조정 총 레버리지가 2025년 예상 기준으로 약 4.3배가 될 것으로 예상합니다. 무디스는 2026년부터 견조한 매출 성장을 예상하며, 이는 레버리지를 4.0배 이하로 점진적으로 낮추는 데 도움이 될 것입니다.
인트라롯 경영진은 중기적으로 약 2.5배의 꾸준한 순 레버리지 비율을 목표로 하는 보수적인 재무 정책을 채택할 계획이라고 밝혔지만, 무디스는 회사가 2025년 예상 기준으로 3.0배에서 3.5배 사이의 회사 조정 순 레버리지 비율을 달성할 것으로 추정합니다.
