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Moody’s Ratings는 S4 캐피탈 PLC의 장기 기업 패밀리 신용등급을 B1에서 B2로 하향 조정하고, 전망은 ’부정적’에서 ’안정적’으로 변경했습니다.

월요일에 발표된 이번 신용등급 조정에는 S4 캐피탈의 부도 확률 등급을 B1-PD에서 B2-PD로, 3억 7,500만 유로 규모의 선순위 담보 조건부 대출과 1억 파운드 규모의 선순위 담보 회전 신용 공여에 대한 유사한 등급 하향 조정도 포함되었습니다.

Moody’s는 경제 불확실성 속에서 기술 고객사들이 판매 및 마케팅 지출을 줄이면서 S4 캐피탈의 매출 감소 추세를 지적했습니다. 또한, 비용 통제 이니셔티브를 시행했음에도 불구하고 지속적인 마진 압박을 경험하고 있습니다.

S4 캐피탈은 2025년 상반기에 11.9% 감소한 3억 6,040만 파운드의 유사매출을 기록했습니다. Moody’s는 2025년 S4 캐피탈의 조정 부채/EBITDA 비율이 5.4배에 이를 것으로 예상합니다.

이러한 어려움에도 불구하고 Moody’s는 S4 캐피탈의 디지털 광고 전문 기업으로서의 입지, 풀 스위트 마케팅 및 기술 서비스, 확고한 고객 관계, 그리고 최근 제너럴 모터스, Amazon.com, Inc., T-Mobile USA, Inc. 및 미국 기반 FMCG 회사를 포함한 고객 확보를 긍정적인 요인으로 언급했습니다.

이 회사는 2025년 6월 기준으로 1억 7,510만 파운드의 현금 및 현금성 자산과 완전히 인출되지 않은 1억 파운드의 선순위 담보 회전 신용 공여에 접근할 수 있는 좋은 유동성 포지션을 유지하고 있습니다. S4 캐피탈은 2026년 이전에 만기가 도래하는 중요한 부채가 없습니다.

안정적인 전망은 최근 계약 수주가 실적을 개선하고 S4 캐피탈이 더 이상의 중요한 고객 손실을 방지할 것이라는 Moody’s의 기대를 반영합니다. 또한 운영 비용 절감, 인수 활동 중단, 유동성 보존 노력에 대한 회사의 집중을 인정합니다.

Moody’s는 S4 캐피탈이 고객 기반을 다양화하고 지속적인 매출 및 EBITDA 성장을 지원하는 고객 확보 실적을 구축하고 조정 총 부채/EBITDA를 4.5배 미만으로 유지하면서 긍정적인 잉여 현금 흐름을 창출한다면 신용 등급이 상향 조정될 수 있다고 밝혔습니다.

반대로, 회사가 2025년 하반기부터 건전한 유기적 매출 성장으로 복귀하지 못하거나 EBITDA 마진을 유지 및 개선할 수 없거나 조정 총 부채/EBITDA가 5.5배 이상으로 유지되는 경우 신용 등급이 추가로 하향 조정될 수 있습니다.